2026年，AI算力持续引爆资本市场，光模块作为数据中心“高速动脉”，成为贯穿全年的硬核赛道。在“相信光”的浪潮中，剑桥科技（06166.HK）、长飞光纤光缆（06869.HK）、中际旭创（300308.SZ）、新易盛（300502.SZ）等概念股迎来狂飙猛涨。
而在5月7日，又有一家硅光子技术企业重启港股IPO征程——北京海光芯正科技股份有限公司（以下简称“海光芯正”）在上一次招股书失效后再度递表港交所，由华泰国际担任独家保荐人。
具体来看，海光芯正是专注AI数据中心光电互连的产品提供商，通俗来说，就是为大型算力中心造“高速数据线”，产品包括光模块、有源光缆（AOC）及其他，以支持高速、高密度及高能效的数据传输。
公司构建从芯片设计到模块制造的端到端能力，400G及以上单模光模块全面采用硅光子技术，产品覆盖100G至800G速率，并前瞻布局1.6T、3.2T及CPO、NPO等下一代技术，以满足应用端需求。
根据弗若斯特沙利文的资料，按2025年收入计，海光芯正在全球专业光模块提供商中排名第十二，2023年至2025年收入增速在前十二家中位列第二，并于2025年占全球市场收入的0.8%；全球专业AI光模块提供商中排名第八、中国第七，全球AI光模块市场份额达1.6%。
业绩方面，则呈现出“高增长、未盈利”典型科创特征。2023至2025年，公司收入从1.75亿元（人民币，下同）跃升至12.21亿元，增势相当迅猛。从地域来看，中国内地收入占比升至90%，本土市场有支撑。
盈利端仍处爬坡期，2023年毛损率17.9%，2024年转正至11.8%，2025年回落至9.0%；同期净亏损分别为1.09亿元、1789.5万元、1.00亿元，目前处于持续亏损状态。
从行业前景来看，AI行业仍在高速发展，这深度推动了光电互连技术的创新与应用，市场空间广阔，这也是海光芯正实现持续高速发展的保障所在，其长期业绩表现值得期待。
不过，风险也是存在的。一方面，光模块领域大热，行业竞争烈度不容忽视，海光芯正距离中际旭创、新易盛等头部企业还有很大的差距，而在这种高速发展的行业中，公司或面临技术迭代压力。
另一方面，海光芯正还存在着客户集中度偏高的情况，2025年前五大客户收入占比78.7%，大客户依赖风险未完全化解。
此外，海光芯正的经营活动现金流持续净流出，且有扩大之势，2025年达-3.59亿元，主要受存货与应收账款增加拖累。
此次赴港上市，海光芯正拟将募资投往这些方向：用于扩充光模块及其他光电互联产品的产能，并提升各产品线的自动化水平，产能扩充涵盖400G、800G、1.6T及3.2T/NPO业务线；用于未来三年内持续投资新产品及技术的研发；用于未来三年内的业务推广及海外市场拓展；用于营运资金及一般企业用途。
作者：燕十四
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