瑶鸿配资长江有色：20日锌价续跌整体成交活跃度依旧偏淡

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　　今日沪期锌走势：今日沪期锌震荡走弱，午后跌幅收窄，尾盘逆转跌势强势收出一根阳线；沪锌2606主力合约开盘价24600元/吨，最高价24745元/吨，最低价24385元/吨，昨日结算价24590元/吨，今日收盘价24730元/吨，涨140元，涨幅0.57%。今日沪锌2606主力合约成交量95271手增加7299手，持仓量59621手减少7920手。伦锌北京时间15：07最新价报3544美元，涨33美元。

　　今日ccmn锌价统计：今日ccmn长江综合0#锌价报24420-24520元/吨，均价24470元，跌30元，1#锌价报24330-24430元/吨，均价24380元，跌30元；广东现货0#锌报24160-24460元/吨，均价24310元，跌30元，1#锌价24090-24390元/吨，均价24240元，跌30元。今日现货锌市场报价0#锌在24410-24520元/吨之间，1#锌在24340-24430元/吨之间。对比沪期锌2606合约0#锌贴水35-升水75元/吨，1#锌贴水105-贴水15元/吨。

　　ccmn锌市分析：今日现货锌价续跌。

　　宏观层面，尽管中东局势依然胶着，但市场对于美伊短期内达成全面协议仍持谨慎态度。美国总统特朗普周二透露，在收到海湾国家领导人的斡旋请求后，美方曾临时推迟军事行动；但他同时警告，若协议无法达成，美国未来仍可能再次对伊朗发动军事打击。副总统万斯虽表示谈判取得一定进展，双方均不希望陷入全面军事冲突，但市场对于伊朗核问题及霍尔木兹海峡的通航问题仍存在较大分歧，地缘风险并未真正解除。

　　随着国际原油价格维持高位，市场对全球通胀重燃的担忧明显增加。霍尔木兹海峡的运输困境持续扰动全球能源供应预期，推动WTI原油价格维持在月度高位附近。能源价格上涨意味着全球主要央行可能需要更长时间维持高利率。根据芝商所FedWatch工具显示，目前市场已开始押注美联储在2026年再次加息25个基点以上的概率超过55%。费城联储主席安娜·保尔森近期也释放鹰派信号，表示若经济增长持续过热或通胀风险重现，进一步加息仍是合适选择。受此影响，美国国债收益率快速飙升，30年期美债收益率一度升至5.20%，创下近19年来新高，10年期美债收益率亦维持在4.68%上方。高收益率环境显著提升了美元资产的吸引力，资金从大宗商品等风险资产流出，对锌价构成明显压制。

　　消息面，伦敦金属交易所（LME）确认，将把铅和锌直接合约（Outright Contract）的单日价格涨跌幅限制从15%下调至12%，新规将于6月8日起生效。

　　产业方面，锌产业链正呈现“矿端紧缺加剧、冶炼端被动收缩”的格局。墨西哥矿业巨头Penoles发布的2026年第一季度数据显示，得益于Tizapa恢复运营及Juanicipio等矿山品位提升，其锌精矿产量同比增加15.6%至6.66万吨；锌产量同比增加14.7%至4.81万吨，主要因冶炼厂处理的精矿量增加。然而，近期国内锌精矿加工费（TC）延续跌势，区域分化明显：北方矿源相对充裕，加工费维持在700元/金属吨附近；而西南与华中地区受环保及复产缓慢掣肘，货源紧缺导致加工费低至400-600元/金属吨。整体来看，国产锌精矿TC周环比再降150元/吨至550元/吨，原料成本高企迫使部分炼厂通过计划外检修或减产来应对亏损。库存端，截至5月18日，全国锌锭社会库存微降至23.02万吨。尽管当前已步入传统消费淡季，下游高价采购意愿低迷，基建与地产需求亦显疲弱，但供应端的实质性减量使得社会库存出现小幅去化。

　　现货市场，长江现货0#锌主流成交价集中在24410~24520元/吨，对2606合约贴水35至升水75元/吨。贸易商出货意愿较强，早间成交一般；午后盘面价格小幅反弹，下游逢低点价，但实际交投并未明显改善，整体成交活跃度依旧偏淡。

　　综合来看，通胀忧虑引爆全球债市，流动性收紧预期施压，锌价延续调整。尽管4月基建地产疲软、消费不及预期，但锌矿供应增速不及预期，矿紧逐步传导至冶炼端，精炼锌过剩收窄。盘面调整后下游逢低采买增多，库存有望小幅去化。短期多空博弈下锌价维持震荡调整，明日参考区间24200-24850元/吨，建议谨慎观望。

　　（长江有色金属网cjys.cn研发团队 0592-5668838）

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